以扎实投研创造价值


“我是一名科学和工程专业的毕业生。我在公司的一线技术职位上工作过。这种经历让我对实体经济有了深刻的感受,这也极大地帮助了我对固定的研究 - 收入投资。“在长期积累的基础上,王一兵带领创新和信收款团队在信用分析领域形成了显着的品牌效应。

王一兵介绍,创新新基金信用研究部拥有十余人信用研究团队,建立了比较完整的信用研究框架。 “我认为研究创造了价值,但债券投资研究没有统一的标准。创新信贷基金的信用征集团按行业划分,但投资研究过程涉及不同类型的债券和企业实体。因此,投资研究人员必须通过个案的长期积累,形成可持续的优势。“

王一兵指出,对于信用债券投资,首先要根据投资的杠杆率和基金合约中的债券评级进行选择。这通常被称为“正式风险控制”。据王一兵介绍,核心是内部信函评估机制。 “因为信用评级人员只负责风险控制,所以比基金经理更谨慎。信用评级员工的信用评级可以降低投资组合的信用风险。“在此机制下,只审查内部信用评级团队通过的信用。债务可以配置。如果基金经理不同意信用评级团队的评论,他可以通过上诉进一步讨论。

在具体的投资研究策略中,王一兵表示,有必要对发行人主体的运作进行详细分析,找出债券的信用风险。这是“防雷”的重要前提。 “信用风险分为系统性风险和息票风险。信用评级团队专注于筛选个人风险,他们将了解各个公司的业务状况。“

值得一提的是,王一兵团队已经建立了一个研究优惠券风险的“多维研究”框架。在此框架下,优惠券研究首先通过传统的财务分析排除风险。 “不仅要关注财务数据本身,关键是要注意数字的真实性,即是否存在财务欺诈行为。”王一兵表示,判断财务欺诈是否主要取决于三个方面:一,财务指标是否正常关系,如主营业务收入增长率仅为20%,但库存增长率或增长率应收账款的利率远远高于多年来主营业务收入的增长率。钩子关系是值得怀疑的。二,行业比较,看看公司的业务指标。是否明显高于或低于行业平均水平;第三是确定相关交易,这是一个高风险的金融欺诈场所。重要的是要注意其相关交易是明确的还是隐含的,以及与供应商和客户的业务是否正常。等待。

其次,在财务报告分析的基础上,个人优惠券的研究将进入现场调查阶段。 “为了进行研究,我们通常需要与公司中的许多人交谈,并通过他们提供的信息相互验证。此外,我们将研究目标从企业扩展到企业的贷款银行,上下游供应商,企业的居民等。经过多方面的研究,我们可以对公司的业务有一个明确的判断。条件。“王一兵说。

王一兵介绍说,他们已经关注了一家拥有两座发电厂的垃圾发电公司。当时,为了了解公司的业务情况,他特地带领团队对第一个电厂的垃圾发电过程进行了现场调查和详细了解。 “当时,我们有一个帐户。根据公司发布的财务数据,只要公司的两个发电厂能够满负荷发电,实现市场的预期利润应该没有问题。为了进行全面验证,我们正在观察第一座发电厂后,距离该公司的第二座发电厂200公里,并向当地居民通报了发电厂的启动情况。经过一轮调查,公司的业务基本符合假设。我们投资了公司发行的债券,债券已成功支付。“

横道河子东北虎